ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk menentukan karakterisitik saham dan perusahaanyang paling terdampak oleh stock market crash yang terjadi di Indonesia. Penelitianini menggunakan sampel stock market crash yang terjadi pada tahun 1997, 2000,dan 2008. Analisis dilakukan dengan menggunakan metode regresi majemuk. Hasilpenelitian ini menemukan bahwa saham yang memiliki risiko sistematis yangtinggi, kapitalisasi pasar yang besar, volatilitas yang tinggi, serta saham perusahaanyang memiliki leverage yang tinggi, likuiditas yang rendah, dan profitabilitas yangrendah cenderung mengalami penurunan harga yang besar saat terjadi stock marketcrash. Penelitian ini juga menemukan bahwa terjadi efek momentum jangka pendekdan jangka panjang return saham pada sebagian besar stock market crash yangterjadi di Indonesia.

---

ABSTRACT The aim of this study is to determine the stock and firm characterisics that lose morevalue on stock market crash day in Indonesia. We use multivariate regressionanalysis to study Indonesia firms in three stock market crash that have taken placein 1997, 2000, 2008. We find that stocks with higher betas, larger capitalization,more return volatility and the stocks of companies with higher debt ratios, lowerlevels of liquid assets, and lower asset profitability tend to lose more value on thecrash days. We also find a positive momentum effect for the cumulative stockreturns earned one week and three years prior to the crash date in most stock marketcrashes.